SaaS em Xeque: O ‘Juízo Final’ da IA em 2026 e o Futuro do Mercado de Software
O primeiro trimestre de 2026 trouxe um temor palpável ao mercado de tecnologia: a possível extinção do modelo de Software as a Service (SaaS) diante do avanço da inteligência artificial, agentes autônomos e novas formas de codificação. A queda abrupta nos múltiplos de precificação de empresas de SaaS, de 84x em 2022 para 22,7x em 2026, segundo o SaaStr, justifica a apreensão e o nascimento do termo “SaaSpocalypse”.
A atualização do Claude, da Anthropic, intensificou o pânico, levando a uma desvalorização de mais de US$ 300 bilhões em gigantes como Salesforce, Microsoft e ServiceNow. A questão que paira no ar é se a IA realmente selará o destino dessas empresas ou se um novo paradigma de software emergirá, redefinindo as regras do jogo para incumbentes e startups.
Nesta reportagem, mergulhamos nas opiniões de investidores e fundadores para desvendar a verdade por trás do “juízo final” do SaaS. Embora o consenso aponte para uma transformação inevitável, as estratégias para adaptação e sobrevivência divergem, mas um ponto é unânime: nada será como antes no mercado de software.
A Pressão por Reinvenção e a Mudança no Modelo de Precificação
William Cordeiro, managing partner no SaaSholic, destaca que a previsibilidade sempre foi o grande atrativo do SaaS para investidores. No entanto, a queda nos múltiplos de mercado evidencia a pressão sobre as empresas para demonstrarem como se reinventam diante da rápida evolução tecnológica. “Muitas delas ainda não conseguiram mostrar direcionamento de como se reinventar”, observa Cordeiro.
Ele cita a Salesforce como um exemplo de empresa que busca essa reinvenção com produtos baseados em IA, como o Agentforce, que já gera US$ 500 milhões em ARR. Contudo, a transição de um modelo tradicional por assento para precificações baseadas em uso ou resultado, inerentes à IA, representa uma aposta com sacrifício de receita no curto prazo. A decisão de fundos de pensão em vender posições ou apostar em empresas em alta, em vez de esperar pela adaptação das incumbentes, reflete essa incerteza.
O Fim do Software Como Conhecemos, Mas Não Sua Necessidade
Manoel Lemos, da HeyHo Ventures, e Sidney Chameh, fundador da DGF Investimentos, compartilham a visão de que a narrativa da “morte do SaaS” ou do software em si é exagerada. Lemos afirma categoricamente: “Eu não compro muito a história de que o SaaS morreu e nem que o software morreu. Mas eu concordo 100% que o software como a gente conhece morreu”.
Chameh relembra os pânicos anteriores do mercado, como o bug do milênio e a migração para a nuvem, ressaltando que a necessidade por aplicações sempre existiu e se adapta. “A necessidade por aplicações sempre existiu, e ela sempre se adapta”, pontua. Essa resiliência histórica sugere que o mercado de software encontrará novas formas de prosperar, mesmo sob o impacto da IA.
Adaptação Acelerada e a Reavaliação das Vantagens Competitivas
Para fundadores, o cenário imposto pela IA exige ciclos de renovação de negócios cada vez mais apertados. Rapha Avellar, fundador da BrandLovers, exemplifica essa necessidade ao decidir “matar” o produto principal de sua martech para lançar uma oferta baseada em IA. Essa agilidade, embora arriscada, demonstrou resultados a médio e longo prazo.
Avellar considera a IA uma “pedra no sapato” dos modelos de negócios tradicionais, forçando uma reavaliação sobre a duração das vantagens competitivas na era moderna. “O que está acontecendo é basicamente que a IA está fazendo a gente reavaliar: quanto tempo dura uma vantagem competitiva no mundo moderno? Ou será que, de fato, existe alguma vantagem competitiva que dura?”, questiona.
Apesar da pressão por adaptação, Avellar também reconhece um elemento de “histeria” no mercado. Ele acredita que negócios com efeitos de rede estabelecidos e credibilidade, que assumem responsabilidade por suas transações, possuem maior potencial de longevidade.
O Valor dos Dados e a Nova Ordem de Magnitude do Software
A reputação e os dados, o “system of record”, permanecem como ativos cruciais para as grandes empresas de software em meio à proliferação de aplicações de IA. “Se você é o system of record do seu cliente, tudo acontece lá. Você precisa abrir o sistema para saber o que está acontecendo com a empresa. Tem um valor enorme nisso”, explica William Cordeiro.
No entanto, a captura de valor pode ser reconfigurada. “Mas se alguém cria uma solução agêntica que, via APIs, lê os dados no system of record e executa a tarefa, esse cara captura muito mais valor”, complementa Cordeiro. Daniel Heise, do DGF, vê nessa dinâmica uma nova ordem de magnitude para os softwares, onde a capacidade de escala aumenta e as empresas podem capturar mais valor ao vender a capacidade completa de trabalho, cobrando por resultado.
As empresas de SaaS mais afetadas são aquelas em camadas transacionais, como Workday, Atlassian e Asana, cujas aplicações menos sofisticadas no uso de dados são mais suscetíveis à automação por agentes. Daniel Chalfon, da Astella, ilustra com o exemplo de RH, onde a IA e agentes podem reduzir a necessidade de licenças por funcionário em processos de alta rotatividade.
Henrique Uehara, do DGF, concorda, afirmando que “as empresas mais ameaçadas são aquelas que não geram ROI claro e têm soluções facilmente replicáveis. Principalmente produtos muito simples, determinísticos ou com baixa barreira tecnológica”.
Conclusão Estratégica Financeira: Cruzando o Abismo na Era da IA
A sobrevivência do SaaS na era da IA não é uma questão de se, mas de como os players atuais farão a transição. A camada intermediária, que conecta IA aos “systems of record” e permite a execução de workflows complexos por agentes, torna-se o novo campo de batalha. A falha dos incumbentes em se adaptar pode levar à reconstrução desses sistemas de registro a partir do zero por novas soluções de IA. Empresas que não apenas oferecem uma ferramenta, mas que entendem e resolvem o workflow completo do cliente, com o humano atuando mais como editor, terão maior chance de sucesso. A capacidade de capturar valor dependerá da agilidade em realizar o catch-up tecnológico. Empresas que conseguirem essa adaptação podem experimentar crescimentos sem precedentes. Na minha leitura do cenário, o mercado de SaaS, a longo prazo, ainda é subestimado. Assim como o consumo de música aumentou com o streaming, o consumo de software tende a crescer com novas formas de distribuição e entrega de valor. O essencial é continuar resolvendo dores reais dos clientes, o que sustenta o setor há décadas.
Este conteúdo é de caráter exclusivamente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira ou oferta de qualquer ativo. Consulte um profissional habilitado antes de tomar decisões financeiras.
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