Ouro em Queda Livre em 2026: BTG Vê Oportunidade em Mineradoras Latino-Americanas com Potencial de Alta

Ouro em Queda Livre em 2026: BTG Vê Oportunidade em Mineradoras Latino-Americanas com Potencial de Alta

O cenário para o ouro em 2026 tem surpreendido até os investidores mais experientes. Após atingir uma máxima histórica de US$ 5.595 por onça no final de janeiro, o metal precioso acumulou uma queda expressiva de cerca de 25% até o início de junho. Para aqueles que veem o ouro como um porto seguro tradicional, essa desvalorização pode parecer contraditória, mas o BTG Pactual enxerga uma janela de oportunidade única.

Segundo os analistas do banco, a recente correção do preço do ouro tem características técnicas e temporárias. Essa volatilidade criou um dos ambientes mais atrativos dos últimos anos para quem busca investir em mineradoras de ouro na América Latina. A análise sugere que, apesar das flutuações de curto prazo, os fundamentos de longo prazo permanecem sólidos.

O que tem levado o ouro a cair tanto em 2026? Diversos fatores macroeconômicos e técnicos explicam o movimento. A resiliência da economia americana, evidenciada por relatórios de emprego acima das expectativas, reduziu as apostas em cortes de juros pelo Federal Reserve. Além disso, a inflação persistente, com índices de preços ao consumidor e produtor acima da meta, reforça a expectativa de juros elevados por mais tempo, o que historicamente prejudica ativos sem rendimento próprio como o ouro.

Valor Econômico

Desvendando os Fatores da Queda do Ouro em 2026

A principal causa por trás da desvalorização do ouro em 2026 foi a forte resiliência da economia dos Estados Unidos. O relatório de emprego, divulgado em 5 de junho, mostrou a criação de vagas acima do esperado pelo mercado. Essa performance robusta diminuiu as expectativas de cortes na taxa de juros pelo Federal Reserve (Fed), impactando diretamente o ouro.

Como consequência direta, o ouro registrou sua maior queda diária em mais de três meses. Naquele pregão específico, os contratos para agosto recuaram 3,1%, encerrando o dia a US$ 4.365 por onça-troy. Ao longo da semana, as perdas acumuladas chegaram a 5%, sinalizando uma pressão vendedora significativa no mercado.

A inflação também continua a ser um fator de pressão sobre as expectativas econômicas. O índice de preços ao consumidor (CPI) atingiu 4,2% em maio, enquanto o núcleo do PCE, indicador preferido pelo Fed, permaneceu em 3,3%, ambos acima da meta de 2%. Adicionalmente, o índice de preços ao produtor (PPI) avançou 6,5%, alimentando os temores de que as taxas de juros permaneçam elevadas por um período prolongado. Historicamente, esse ambiente é desfavorável ao ouro, pois ele não oferece rendimento próprio e perde competitividade frente a títulos públicos americanos com retornos mais atrativos.

O Papel da “Financialização” e o Comportamento do Ouro

O BTG Pactual também destaca um componente técnico que contribuiu para a volatilidade: fundos quantitativos e estratégias de momentum detinham posições compradas elevadas após o forte rali no início do ano. Quando o mercado mudou de direção, a liquidação dessas posições acelerou a correção do preço do ouro.

Apesar da queda recente, o banco mantém uma visão positiva para o metal no longo prazo. A tese central reside no crescente processo de “financialização” do mercado de ouro. Atualmente, aproximadamente dois terços da demanda global provêm de investidores, enquanto o peso das joias diminuiu consideravelmente. Esse fenômeno explica, em parte, por que o ouro tem apresentado, em determinados momentos, um comportamento semelhante ao de ativos de risco, com maior volatilidade e correlação com outros mercados financeiros.

Apesar da redução da exposição por parte de investidores financeiros, os bancos centrais continuam a expandir suas reservas de ouro. No primeiro trimestre de 2026, as compras líquidas totalizaram 244 toneladas, superando a média histórica trimestral de 157 toneladas nos últimos 15 anos. A China, por exemplo, completou 18 meses consecutivos de compras, intensificando suas aquisições justamente durante a queda dos preços. A Polônia também manteve um ritmo forte de acumulação, demonstrando um interesse contínuo no metal precioso.

Fundamentos Sólidos e Compras de Bancos Centrais Sustentam o Ouro

Para o BTG Pactual, a busca por diversificação das reservas internacionais segue sendo um pilar fundamental que sustenta a demanda estrutural por ouro. O banco ressalta que muitos países emergentes ainda possuem uma participação de ouro em suas reservas abaixo da média global de 28%. Essa observação reforça a expectativa de demanda contínua por parte dessas nações.

Diante deste cenário, a instituição financeira projeta o preço do ouro em US$ 5.000 por onça para 2026 e US$ 4.900 para 2027. Essas projeções, embora considerem a correção atual, indicam uma recuperação sustentada no médio a longo prazo, impulsionada pelos fundamentos que o banco identifica.

Em vez de investir diretamente no metal, o BTG Pactual prefere a exposição por meio de ações de mineradoras de ouro. Essas empresas sofreram quedas expressivas e, consequentemente, passaram a negociar com múltiplos considerados atrativos. A análise sugere que a desvalorização do ouro tornou as ações dessas empresas mais acessíveis, oferecendo um potencial de retorno significativo.

Três Mineradoras Latino-Americanas em Destaque pelo BTG

O BTG Pactual identificou três mineradoras latino-americanas que podem se beneficiar da recuperação do ouro. A primeira recomendação é a Aura Minerals (AUGO; AURA33). Suas ações acumulam uma queda de aproximadamente 39% desde as máximas recentes. Apesar disso, o banco destaca a consistência operacional da companhia.

A Aura Minerals está negociando a 0,6 vez o valor líquido de seus ativos (P/NAV) e 4,5 vezes o EV/Ebitda projetado para 2026. Segundo o BTG, essa métrica oferece uma relação risco-retorno bastante favorável. O preço-alvo estabelecido pelo banco é de US$ 122 por ação, um potencial de valorização considerável em relação aos cerca de US$ 66 atuais.

A segunda recomendação é a mineradora peruana Buenaventura (BVN). A empresa recuou cerca de 21% desde seus picos recentes. O BTG acredita que a entrada em operação da mina San Gabriel impulsionará a produção para cerca de 50 mil onças anuais até o final de 2026, podendo superar 120 mil onças em 2027. Além disso, a Buenaventura possui uma participação de 19,58% na Cerro Verde, uma das maiores produtoras de cobre do Peru, o que garante uma fonte adicional de receitas.

A terceira e mais agressiva aposta da carteira é a Aris Mining (ARIS). A empresa acumula uma queda de cerca de 23% desde as máximas recentes. As ações negociam a apenas 0,4 vez o valor líquido dos ativos, representando um desconto de aproximadamente 40% em relação à média das mineradoras latino-americanas. Segundo o BTG, o mercado não tem reconhecido adequadamente o potencial dos projetos de expansão da Aris Mining.

Conclusão Estratégica Financeira: Oportunidades em Meio à Volatilidade

A forte correção do ouro em 2026, embora possa gerar preocupação no curto prazo, abre oportunidades significativas para investidores com visão de longo prazo. A análise do BTG Pactual sugere que os fundamentos que sustentam o metal precioso, como a demanda de bancos centrais e a crescente financialização, permanecem intactos. As mineradoras latino-americanas, em particular, apresentam múltiplos atrativos após a recente desvalorização, com potencial de valorização expressivo.

O impacto econômico direto da queda do ouro se reflete na rentabilidade das empresas produtoras e em fundos de investimento atrelados ao metal. Indiretamente, a volatilidade pode influenciar a percepção de risco em portfólios de investimento. A oportunidade financeira reside em adquirir ações de mineradoras com bons fundamentos operacionais e projetos de expansão promissores a preços descontados.

Riscos incluem a persistência de juros elevados nos EUA, que podem continuar a pressionar o ouro, e a possibilidade de a recuperação ser mais lenta do que o esperado. No entanto, os efeitos em margens, custos e valuation das mineradoras recomendadas parecem já incorporar parte desses riscos, oferecendo um potencial de upside considerável. Para investidores, a estratégia de alocar parte do portfólio em mineradoras de ouro pode ser uma forma de diversificação e de capturar ganhos com a eventual retomada do metal.

A tendência futura aponta para uma possível recuperação do ouro, impulsionada por fatores macroeconômicos globais e pela contínua demanda de bancos centrais. O cenário provável, na minha leitura, é de volatilidade contínua no curto prazo, mas com uma trajetória de valorização no médio a longo prazo, beneficiando especialmente as empresas do setor com gestão eficiente e boa estrutura de custos.

Este conteúdo é de caráter exclusivamente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira ou oferta de qualquer ativo. Consulte um profissional habilitado antes de tomar decisões financeiras.

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