Citi Mantém Recomendação de Compra para Smart Fit (SMFT3) com Potencial de Alta de 80%, Apesar do Corte no Preço-Alvo para R$ 30
O banco Citi ajustou seu preço-alvo para as ações da Smart Fit (SMFT3), passando de R$ 34 para R$ 30. Essa revisão, embora represente uma redução, ainda sinaliza um expressivo potencial de valorização de 80,6% em relação ao fechamento mais recente dos papéis. A manutenção da recomendação de compra reforça a visão do banco sobre a Smart Fit como um dos ativos de crescimento mais promissores sob sua cobertura.
A decisão do Citi de rever suas projeções e preço-alvo para a Smart Fit (SMFT3) se baseia em uma análise aprofundada das estimativas de lucro, que foram ajustadas para baixo. Adicionalmente, o banco incorporou previsões mais conservadoras para os investimentos de longo prazo (capex) e um custo de capital próprio ligeiramente mais elevado, fatores que impactam diretamente a avaliação da companhia.
Apesar das revisões, o Citi demonstra confiança na capacidade da Smart Fit de gerenciar seus custos e impulsionar resultados futuros. A expansão do ecossistema TotalPass e a disciplina nos gastos operacionais são pontos de destaque que, na visão do banco, compensam as pressões sobre as margens das unidades tradicionais da rede.
Resultados do 2T26 da Smart Fit: Crescimento Sólido e Expansão Contínua
A Smart Fit apresentou um desempenho robusto no segundo trimestre de 2026, com lucro líquido recorrente de R$ 203,6 milhões, um aumento de 7,6% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O resultado operacional medido pelo Ebitda também demonstrou força, atingindo R$ 712 milhões, o que representa um crescimento de 24%.
A receita da companhia saltou 22%, alcançando R$ 2,18 bilhões. Paralelamente, a rede expandiu sua presença física, com o número de academias totalizando 2.170 unidades, um acréscimo de 19% em relação ao ano anterior. Desse total, 1.746 são unidades próprias, evidenciando a estratégia de crescimento orgânico da Smart Fit.
A margem bruta de pontos maduros se manteve em 51%, um patamar considerado saudável e consistente, apesar de uma leve variação em relação aos trimestres anteriores. A expansão geográfica também foi notável, com a Smart Fit encerrando junho presente em 16 países, um crescimento de 19,4% nos últimos 12 meses, com a adição recorde de 352 novas unidades.
Análise do Citi: Drivers de Crescimento e Eficiência Operacional
Os analistas do Citi revisaram suas projeções de receita consolidada, ajustando o mix para refletir a crescente participação da TotalPass. Essa expansão do ecossistema, segundo o banco, compensa em grande parte a desaceleração nas receitas das academias orgânicas tradicionais, ao mesmo tempo em que impulsiona margens mais elevadas.
A gestão de custos tem sido um ponto focal. O Citi observa que a administração da Smart Fit tem adotado uma abordagem disciplinada em relação às despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A). Essa eficiência, combinada com a maior rentabilidade de outras fontes de receita, tem mantido o Ebitda praticamente inalterado, mesmo com ajustes nas projeções.
O banco também destacou a maior confiança na contribuição positiva da TotalPass para as margens. Embora a menor entrada orgânica de membros possa pressionar as margens das academias legadas, a maior rentabilidade das “Outras Receitas” tem sido suficiente para compensar esse impacto, sustentando uma perspectiva de margens mais fortes no Brasil.
Desafios e Oportunidades: Mix de Receitas e Custos Financeiros
O principal fator por trás da redução nas estimativas de lucro por ação (LPA) para 2027, em 8%, reside no resultado operacional. No entanto, o Citi acredita que as iniciativas em andamento para gestão de passivos da companhia têm o potencial de reduzir gradualmente os custos de financiamento ao longo do tempo.
Apesar de a Smart Fit ter apresentado um desempenho inferior no mercado acionário no último mês, os analistas do Citi não acreditam que isso reflita a qualidade dos resultados. A leitura é de um negócio de alto crescimento, embora com um mix de receitas em constante evolução, onde a TotalPass desempenha um papel cada vez mais estratégico.
As projeções para o México permanecem estáveis, enquanto as estimativas para outros mercados da América Latina foram ligeiramente ajustadas para baixo. Essa revisão decorre de resultados abaixo do esperado no segundo trimestre nessas regiões, indicando a necessidade de monitoramento contínuo da performance internacional.
Atualização de Estimativas e Impacto no Lucro
O Citi elevou a margem bruta de caixa em 2026 e 2027, refletindo maior convicção na contribuição positiva da TotalPass para a rentabilidade. Essa confiança se baseia na observação de que a maior lucratividade das “Outras Receitas” mais do que compensa qualquer pressão sobre as margens das academias tradicionais.
Em termos de resultados, embora as revisões nas margens e despesas operacionais tenham levado a um Ebitda inalterado para 2026/2027, o lucro líquido projetado cai 11% e 8%, respectivamente. Esse recuo é explicado por maiores despesas financeiras líquidas e um aumento na carga tributária, fatores que merecem atenção na análise de valuation.
O banco também reduziu as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A), com foco nas despesas de vendas. Essa otimização contribui para a sustentabilidade dos resultados, mesmo diante de um cenário de expansão acelerada e diversificação do modelo de negócios.
Conclusão Estratégica Financeira: O Futuro da Smart Fit em Perspectiva
A análise do Citi, apesar do corte no preço-alvo, sustenta uma visão otimista para a Smart Fit (SMFT3), ancorada no potencial de crescimento e na capacidade de adaptação da empresa. O banco enxerga a Smart Fit como um ativo de crescimento composto atraente, com um valuation que ainda oferece um expressivo upside.
Os riscos financeiros incluem a volatilidade das despesas financeiras e a evolução do cenário macroeconômico nos mercados onde a empresa atua. Contudo, as oportunidades residem na contínua expansão do ecossistema TotalPass, na disciplina operacional e na gestão eficaz de custos, que tendem a impulsionar margens e a lucratividade a longo prazo.
Para os investidores, a recomendação de compra com um potencial de valorização de 80% sugere que os fundamentos da Smart Fit permanecem sólidos, mesmo com ajustes nas projeções de curto prazo. A empresa demonstra resiliência e capacidade de inovação, adaptando seu modelo de negócios para capturar novas fontes de receita e otimizar sua estrutura de custos.
Minha leitura do cenário é que a Smart Fit está em um processo de transformação estratégica, onde a diversificação de suas fontes de receita e a otimização de suas operações são chaves para o sucesso futuro. A capacidade de equilibrar crescimento acelerado com rentabilidade sustentável será o grande diferencial para manter a atratividade do ativo no mercado.
Este conteúdo é de caráter exclusivamente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira ou oferta de qualquer ativo. Consulte um profissional habilitado antes de tomar decisões financeiras.
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